Второй год подряд рубль относительно благополучно «проскакивает» август, чтобы упасть в сентябре. Правда, на этот раз сильно драматического падения не случилось, но все-таки после в определенной степени аномального укрепления в течение нескольких месяцев возврат к прежним позициям оказался весьма заметным. Так, если в начале сентября официальный курс доллара составлял 80 рублей, то менее чем за две недели американская валюта подорожала до 85 рублей. На рынок вновь вернулись панические настроения и воспоминания из марта 2022 года, когда доллар на пике стоил 120 рублей. Сейчас ситуация на валютном рынке более управляемая, считают опрошенные spb.aif.ru эксперты.
Что давит на рубль
В пользу иностранных валют сыграли сразу несколько факторов, рассказала доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова. Из экономических — снижение ключевой ставки, пусть и не очень сильное, но продолжающее тренд по смягчению денежно-кредитной политики. Уменьшение разрыва между доходностью рублевых и валютных инструментов стимулирует инвесторов диверсифицировать вложения, более активно используя инструменты, номинированные в долларах и евро. Этому же способствует неопределенность в геополитике, переговорный процесс по украинскому конфликту идет не столь быстро.
«Помогает» иностранным валютам и уменьшение разрыва между экспортом и импортом, что в условиях контрсанкций против нерезидентов и существования фактически экспортно-импортного внутреннего валютного рынка увеличивает чувствительность валютного курса к разнице между спросом и предложением валюты именно со стороны участников внешнеэкономической деятельности. Это усугубляется отменой обязательно продажи части экспортной выручки, хотя данный фактор пока не является существенным, но может проявить себя в условиях возникновения внешних шоков: экспортеры не будут расставаться с валютой до последнего.
На рубль может повлиять снижение цен на нефть и в целом вероятность сокращения ее экспорта, а также желание бюджета иметь не очень крепкий рубль в целях балансирования доходов и расходов. «Видится, что (опять же, при условии отсутствия внешний шоков) доллар и евро вырастут еще на несколько рублей до конца года, и во многом такая ситуация на валютном рынке будет являться нормальной, предсказуемой и вполне управляемой», — резюмировала Белянчикова.
Отыграть назад
Уже 15 сентября доллар начал слабеть и на Мосбирже торговался по 83 рубля. «Рубль отыгрывается после сильной просадки, на что были как технические причины — валюты слишком уж „разогнались“ в начале месяца, так и тот факт, что ЦБ в пятницу понизил ключевую ставку не таким широким шагом, как рассчитывал рынок», — считает эксперт по фондовому рынку Александр Шепелев. Более жесткое решение и более «ястребиный» сигнал от регулятора сбили давление на рубль, в том числе со стороны спекулятивно настроенных игроков. В то же время это может лишь замедлить ослабление рубля — рост импорта при ослабляющейся экспортной выручке, сезонное оживление спроса будут размывать почву под российской валютой, считает эксперт. В конце сентября рубль еще может получить некоторую поддержку со стороны налогового периода, а с первых чисел октября можно ждать нового девальвационного импульса, при котором доллар может вернуться выше 85, евро — к 100, юань — к 12.
Предел прочности
При курсе 80 за доллар рубль с начала года укрепился к доллару на 20%, несмотря на снижение нефтяных цен Brent на 10%. Причины крепкого рубля были следующие: экспортеры продавали довольно много валюты (по данным ЦБ, 10-12 млрд долларов в месяц с января по апрель), импортеры покупали мало валюты, а высокая ключевая ставка 21% поддерживала привлекательность рублевых активов. Однако с конца июля спрос на валюту постепенно начал возрастать, а предложение валюты снижаться. С мая по июль крупнейшие экспортеры, по данным ЦБ, продавали валюты уже на 7-9 млрд долларов в месяц, в августе — снизили продажи до 6,2 млрд долларов. Напротив, спрос на валюту (в первую очередь для закупки импорта) начал возрастать. Смещение баланса на валютном рынке привело к тому, что рубль с конца июля начал слабеть.
«Поддержка рубля со стороны высокой ключевой ставки уменьшается — Банк России снизил ключевую ставку с 21% до 17% и готовится продолжить цикл смягчения монетарной политики. В начале сентября геополитический фон также стал играть против рубля. После встречи президентов РФ и США 15 августа на Аляске были некоторые ожидания на улучшение отношений России и Запада. Однако пока эти ожидания не оправдались, а Запад снова обсуждает новые антироссийские санкции», — рассуждает экономист Михаил Васильев.
В то же время в пользу рубля остаются по-прежнему жесткая монетарная политика, продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на 10,3 млрд рублей в день, пониженный спрос на валюту для оттока капитала и для погашения внешних долгов.
Что будет дальше?
Рубль до конца сентября и в октябре останется стабильным и будет торговаться в диапазоне 80-85 за доллар, 11,2-11,9 за юань, 94-100 за евро с тенденцией к умеренному ослаблению, считает Васильев. В конце сентября рубль получит поддержку со стороны налогового периода — экспортеры будут активнее продавать валюту для расчетов с бюджетом.
Любые улучшения в отношениях России и США могут привести к новому витку укрепления рубля на ожиданиях притока иностранного капитала (обратно в диапазон 70-80 за доллар). Напротив, ухудшение в отношениях России и Запада и введение новых санкций, могут быстро вернуть рубль в район 90 за доллар, 12,6 за юань и 106 за евро. Также на рубль будут влиять динамика нефтяных цен, скорость снижения ключевой ставки, оживление в экономике и объем спроса на импорт, риторика властей в отношении курса рубля.
Подписывайтесь на АиФ в  MAX
|
